山东玻纤(605006)2026年中报管理层讨论与分析：量价齐升驱动扭亏为盈，高端化转型成效显现_通讯

维度2025年全年2026年上半年宏观判断行业竞争加剧、市场需求波动、经营承压供需格局持续改善，景气度显著提升核心战略主题稳生产、调结构、降成本、拓市场、强管理重塑市场战略、优化产品矩阵、完善采购体系经营思维转变由"量本利"向"价本利"思维加快转变跳出低端价格战，主动缩减低端走量订单管理基调扭亏治亏提质增效、高端化转型

2026年上半年，行业供给端"粗纱产能投放节奏放缓，海外产能持续收缩"，需求端呈现"结构性分化"，AI算力产业爆发带动特种纤维布供不应求，电子布市场持续紧缺，新能源汽车轻量化进程推进。公司顺应这一趋势，明确"跳出低端价格战"的战略方向，主动缩减低端订单，将资源向高附加值产品倾斜。

指标2025年全年同比变动成品纱产量63.82万吨+18.91%成品纱销量60.01万吨+35.37%库存量17.80万吨+23.96%

2026年上半年，公司延续了"持续压低低附加值产品，推动高附加值产品占比与盈利水平稳步提升"的策略，低号数直接纱、工业细纱等产品实现量产交付。根据管理层描述，公司"窑炉、人力、能源等核心资源全面倾斜高毛利产品，同等产能规模下盈利空间显著扩大"。

指标2025年全年2026年上半年研发费用11,313.80万元6,526.51万元研发费用占营收比例4.55%4.18%发明专利数量88项89项实用新型专利数量39项39项研发人员数量346人未披露

2026年上半年研发费用同比增长36.65%，公司解释为"研发投入增加所致"。公司自2012年起被连续认定为"高新技术企业"，研发方向聚焦"玻璃纤维配方、浸润剂、产品工艺技术及智能化装备技术开发"。

(资料图)

2026年上半年，公司深化"四新"应用（新产品、新工艺、新装备、新材料），持续推进"产销研协同通道，加速创新成果量产转化"。同时，公司新设沂源分公司，将贵金属加工业务集中统一管理，"提高公司漏板自产率"，这一举措有助于提升核心工艺环节的自主可控能力。

值得注意的是，2025年年报中提出的"浸润剂自产能力突破"和"漏板设计加工质效提升"两项重点任务，在2026年半年报中通过沂源分公司的设立得到了具体落地。

财务指标2025年全年2026年上半年2025年上半年（同比）营业收入24.88亿元(+23.87%)15.60亿元(+38.25%)11.29亿元归母净利润-1,343.21万元(减亏86.42%)2,922.77万元(+234.89%)872.77万元扣非净利润-2,414.54万元(减亏85.00%)2,395.77万元(+324.96%)563.77万元利润总额291.42万元(+102.55%)4,176.60万元(+66.80%)2,503.98万元

2025年全年，公司虽然收入增长23.87%，但归母净利润仍为亏损1,343.21万元，主要受限于"传统产品占比高、转型周期长及新增高附加值产品产能尚处于释放中"。2026年上半年，公司归母净利润达到2,922.77万元，扣非净利润2,395.77万元，首次实现扭亏为盈，盈利拐点得到确认。

现金流指标2025年全年2026年上半年经营活动现金流净额-5,802.09万元10,604.26万元投资活动现金流净额-58,579.24万元-24,357.33万元筹资活动现金流净额61,939.38万元23,796.43万元

2025年全年，经营现金流为-5,802.09万元，管理层解释为"税费返还减少、购买商品支付现金增加、各项税费增加"。2026年上半年，经营现金流大幅转正至10,604.26万元，主要原因是"销售商品、提供劳务收到的现金增加"，反映出量价齐升带来的现金回流改善。

投资活动现金流持续为负且金额较大，2026年上半年为-24,357.33万元，主要是"购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加"，对应在建工程余额从5,182.03万元增至7,881.46万元，项目建设持续进行。

资产项目2026年6月末2025年末变动应收账款4.88亿元2.17亿元+125.24%短期借款11.59亿元8.30亿元+39.71%应付债券0.93亿元5.71亿元-83.74%资本公积11.16亿元6.39亿元+74.67%

应收账款较年初增长125.24%，管理层解释为"销量增长及新产品应收回款账期较长所致"。其中，2025年应收账款增长的主因是"新上风电纱应收账款账期延长"，2026年进一步扩大，值得关注应收账款周转效率的变化。

应付债券下降83.74%、资本公积上升74.67%，主要原因是"报告期可转债转股所致"，可转债转股有助于降低公司财务杠杆，优化资本结构。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

关键词： 财经频道 财经资讯