指数基金、二级债基 基民、机构“各有所爱”

摘要 【基民、机构“各有所爱”】如何选择“趁手”的投资工具？个人与机构投资者给出了不同的答案。

面对上半年的“顺风”行情，如何选择“趁手”的投资工具？个人与机构投资者给出了不同的答案。

上半年，个人投资者增持超1500亿份被动指数型基金，通信、半导体设备及恒生科技等主题ETF成为加仓重点，东方阿尔法科技智选、广发远见智选等“翻倍基”也被大举买入。

机构投资者则“猛攻”二级债基，上半年增持超3800亿份，易方达丰和、汇添富多元收益、嘉实多利收益等“固收+科技”策略产品，获得机构投资者超百亿份增持。

(相关资料图)

个人投资者偏好指数型基金

在上半年的科技单边行情中，部分个人投资者展现出了较高的风险偏好，锐度突出的行业主题指数基金成为其参与市场的主要工具。

上半年，个人投资者增持被动指数型基金超1500亿份，国泰中证全指通信设备ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、华宝中证医疗ETF均被增持100亿份以上，华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF等都被增持超70亿份。

一方面，AI硬件等热门行业主题ETF吸引大批个人投资者配置。上半年，国泰中证半导体材料设备主题ETF收益率超150%，国泰中证全指通信设备ETF收益率也在70%以上。另一方面，个人投资者也通过指数产品逆势布局。比如，个人投资者增持较多的恒生科技ETF上半年亏损约20%。

2026年上半年个人投资者增持较多的公募产品

数据来源：Wind

部分主动权益基金凭借亮眼的业绩，也吸引了不少个人投资者进行配置。

上半年，个人投资者增持东方阿尔法科技智选、广发远见智选、华泰柏瑞质量成长均超50亿份，增持东方人工智能主题、方正富邦核心优势、华商均衡成长均在30亿份以上。上述产品均为上半年的“翻倍基”，方正富邦核心优势收益率最高超180%。

部分求稳的个人投资者，把资金更多投向了二级债基以及混合型FOF产品，合计增持数量也在1500亿份以上。景顺长城景颐裕利、南方晖元6个月持有、交银安心收益、景顺长城景颐招利6个月持有、睿远稳益增强30天持有等产品都颇受个人投资者青睐。

“固收+科技”吸引机构配置

相较而言，机构投资者在上半年的科技行情中，更多地将目光集中在“固收+科技”这种相对稳健的产品上。

上半年，二级债基成为机构投资者大举增持的品种，增持总量达3800亿份以上，远超灵活配置型基金、偏股混合型基金，机构投资者对这两类基金的增持幅度均不到300亿份。

具体产品来看，上半年，机构投资者增持超200亿份的二级债基有鹏华双债加利，增持超100亿份的二级债基包括易方达丰和、华商利欣回报、景顺长城景颐丰利、汇添富双利增强、汇添富多元收益、易方达裕富、万家锦利、嘉实多利收益、中欧鼎利、摩根双债增利，这些产品的股票仓位普遍在15%—20%。

在上述11只二级债基中，8只产品上半年实现了10%以上的收益回报。其中，基金经理张清华、何一铖共同管理的易方达丰和收益率最高超18%。

2026年上半年机构投资者增持较多的公募产品

数据来源：Wind

今年3月，何一铖被增聘为易方达丰和的基金经理，与张清华共同管理该基金。何一铖的TMT研究背景为该基金的权益投资注入了更多的成长风格元素。二季度，该基金权益仓位聚焦AI产业链，重仓的中际旭创、江丰电子、东山精密、寒武纪、香农芯创股价均翻倍。

同样在上半年变更基金经理的还有汇添富多元收益、嘉实多利收益，两只产品的新任基金经理马翔、雍大为都是成长风格选手，接管产品后，将权益持仓进一步聚焦科技成长板块。二季度，汇添富多元收益重仓的生益科技、中国巨石、富创精密、德福科技以及嘉实多利收益重仓的三环集团、江海股份股价涨幅累计均在200%以上。

截至二季度末，机构投资者持有基金份额数量最多的二级债基为景顺长城景颐丰利，接近400亿份，该基金也是目前全市场规模最大的二级债基。2024年7月景顺长城景颐丰利增聘基金经理江山后，权益部分策略开始转向科技成长风格，近两年该产品收益率超60%，基金规模由0.57亿元大幅扩张至710亿元以上，上演“迷你”基金的成功逆袭。

根据兴业证券研究所策略团队的最新调研情况，机构投资者普遍认为，接下来市场可能将无单一持续性领涨主线，并且行业轮动加快。今年AI板块有望修复，但板块整体难回前高，内部表现分化，部分细分方向可能回前高甚至创新高。利率上行对AI并非系统性压制，高估值方向可能受影响更大。保持均衡配置继续成为主流观点，短期重视海外利率变化，中期AI泡沫破裂担忧有所缓和但仍是最大风险。

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