【独家焦点】扶优、扶科 让好企业能用到好政策

再融资是健全投融资相协调的资本市场功能的重要组成部分，也是支持上市公司做优做强、优化资源配置的重要工具。

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2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，以进一步提高再融资灵活性和便利度，更好服务科技创新和新质生产力发展。

纵观本轮优化措施，其精髓正是在于“让好企业能用到好政策”，进一步扶优、扶科。

例如，优化措施提出，进一步支持优质上市公司创新发展，允许募集资金投向与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，用于符合新质生产力发展方向的第二增长曲线业务。

可以看出，该条规则的适用群体，并非所有上市公司，而是限定在“优质上市公司”中，这也体现了再融资政策一贯的“扶优限劣”导向。

过去再融资资金用途多局限于主营业务，以防止资金脱实向虚。如今，在明确“严防盲目跨界投资”的前提下，允许优质公司向具有协同效应的领域拓展，实质上是鼓励资本服务于产业升级与国家战略。

这一调整的背后考量在于，建设现代化产业体系是推动高质量发展的核心任务，既要培育壮大新兴产业，也要支持传统产业焕新升级，还要强调各产业间的协同联动。特别是新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能、大数据、工业互联网等技术深度融入传统产业，成为提升主业竞争力的重要路径。

另一关键举措是，更好适应科技创新企业再融资需求，研究推出交易所主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准。

这一调整是回应了部分主板公司的需求。主板公司中不乏传统产业转型或技术密集型企业，它们同样面临研发投入大、资产结构轻的特点。将科创板经验推广至主板，可以更好服务主板科技型企业，推动传统产业转型升级与新质生产力培育协同发展。

此轮优化的深层逻辑在于，将优质上市公司的合理融资需求制度化、便利化，在提升审核效率的同时加强有效监管。通过明确导向性的制度供给，实现精准扶优、扶科，将宝贵的资本资源引导至那些治理规范、代表性强、有发展潜力的优质公司，以及代表国家创新实力的科技领域中。

“现在市场都比较关心IPO。而事实上，对一家具有高成长性的龙头企业来说，上市只是开始，企业的发展需要更稳定、更高效的上市后的融资政策和良好生态。同样的，对投资端来说，需要能实现更优资源配置的市场，从而实现长期投资收益。”一位深耕再融资业务的投行人士说。

一揽子优化措施的核心是让好政策助力好企业，让资本涌向创新处。这是资本市场服务实体经济功能升级的体现，亦是构建资本市场投融资平衡新格局的关键一步。

关键词： 融资 产业 上市公司 资本