追寻需求端的“跃升点”-当前速讯

过去几年新能源产业值得复盘。

(资料图)

其中一个角度很有意思，翻到本公众号2020年8月文章《从1到N，硬科技行业的下半场》，有一个观点是：随着光伏及锂电成本的下降，分布式能源将推广和普及。回顾过去几年户用光伏、工商业光伏、工商业储能以及家庭储能的蓬勃发展，感叹新能源领域从1到N的魅力。

从投资的角度，我们往往执着甚至沉迷于供给端的核心技术创新或迭代（从0到1），而轻视了技术成熟、成本下降之后在需求端的释放和爆发（从1到N），而后者的投资机遇实际上也毫不逊色。

当然，在1到N过程中，也要寻找关键的跃升点。

01

不能过度沉迷“技术迭代”

必须承认，技术创新是有层次的。

在著名的《技术的本质》一书中，对技术的定义是，所有技术都是某种组合，是由当下的部件、集成件或系统组件构建或组合而成的；技术包含的集成块是技术，集成块所包括的次一级的集成块也是技术，以此类推，直到最基础水平的基本零件为止。

通俗地讲，我们可以理解相对内核的革命性创新是从0到1，属于技术迭代，最常见的是底层的材料及设备领域的基础水平的创新；而从1到N过程中的创新属于外延的应用创新，针对细分应用场景，更多是微创新，最常见的系统集成领域的集成块的创新。

此外，技术迭代也是有周期的。

从0到1的创新比较艰难，不可能天天喝大酒，年年放大招。而面向丰富多彩的应用场景，从1到N的集成创新则更加频繁。

比如，锂电池的技术迭代周期比较长，国内锂电产业化发展的十多年，核心技术并没有太大变化，仍然以三元/铁锂、小圆柱/方壳/软包为主，而我们翘首盼望的无钴电池、固态电池、大圆柱电池等技术路线进展缓慢，但是锂电应用层面的系统集成却是百花齐放、日新月异，从最初的3C到后来的电动汽车，再到如今的大型储能、工商业储能及家庭储能。

02

重视市场端的渗透机会

从0到1更多是供给端导向的创新，而从1到N更多是需求端导向的创新。前者的创新力度更大，而后者的创新范围更广。

大家更喜欢从0到1的创新，但往往忽略了从1到N的机会。

但是，从1到N的机会并不逊色。

这是一个很有意思的视角，在2021年1月《拆分从0到N，企业不同阶段的密码》中，我们曾对此进行了分析。

任何技术，只有产业化推向市场，并被市场认可，才能发挥价值，进而创造投资机会。

在光伏行业，过去几年，国内户用光伏迅猛发展，并在资本市场涌现出几家优秀的龙头企业，这是户用光伏在市场端的渗透率加速。

同样，在锂电行业，基于磷酸铁锂底层技术的锂电储能，无论大型储能、工商业储能还是海外家庭储能，也迎来了爆发式增长和渗透率加速。

这些都是从1到N的发展典型，而且仍在继续。

03

追寻最美“从1到10”

但是，在从1到N的过程中，必然面临产能提升和同质化的竞争，产业发展机遇不可能一劳永逸。

甘蔗总有最甜的那一段。

在2021年1月《拆分从0到N，企业不同阶段的密码》中，我们专门进行了分析，并认为“从1到10”的阶段最美，这也是资本市场最值得畅想的阶段。

在从1到10这个阶段，企业的产品、技术和市场刚刚被验证，人才、资金还不紧缺，需求开始被激发，渗透率低位提升尚且不高，属于市场有多大，企业就可以做到多大。

当然，这个“10”也是一个指代性概念，其中一个重要角度就是竞争惨烈程度。因为跨过关键“1”之后，供给快速释放，而产能上升不足，短期产能供不应求，直到“10”这个阶段实现供需结构逆转，技术不再拥有红利。

比如光伏行业，我们在2022年3月《光伏行业的螺旋定律与超额利润》中提到，光伏行业有两个重要的驱动力，一个是作为长期驱动力的技术迭代，一个是作为短期驱动力的产能或资本，两者互相作用，呈现螺旋上升的特点。

在技术迭代的长周期里，就是产能起伏的短周期。在从1到10的阶段，拥有技术领先优势并率先拥有产能优势的企业，可以坐享产业最美红利。

无论技术创新，还是产能扩张，周期总是存在的，所以没有任何一项技术，也没有任何一个家企业可以坐享长期红利，只有短期红利，而在从1到10这个阶段就是最值得期待的红利期，如何把握“1”和“10”则是企业经营决策和机构投资决策的关键点。

实践当中，我们不仅要关注供给端的“从0到1”，更要关注需求端的跃升点，什么时候开始“从1到10”，而后者才是最美投资期。当然，也要时刻警惕迈过“10”之后竞争加剧带来的系统性风险。

当下，还有哪些“从1到10”的机会呢？又有哪些正在迈过“10”的风险呢？

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