【全球聚看点】2022年营收17亿，这家异质结龙头准备上市！

更多光伏行业巨头正在试水资本市场。

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笔者日前从接近安徽华晟新能源科技有限公司（下称华晟新能）人士处获悉，已先后两轮募资的华晟新能有望于年内再次启动Pre-IPO融资，并最快有望于2024年申报上市。

在业内看来，一旦华晟新能完成上市，意味着A股的光伏异质结领域又将再迎来一名重要选手，并可能对A股的光伏板块的市值结构带来新变化，亦有分析人士认为，该公司有望对标隆基、天合等成为光伏赛道的新龙头之一。

值得一提的是，刚刚于2020年7月成立的华晟新能运营尚不足三年，其成立至今已在合肥国资、中建材、中信创投等一众资本的簇拥下完成多轮融资，其开启资本化的时点也备受行业与市场关注。

据笔者掌握的一份财务信息显示，2022年华晟新能实现收入约为17亿元，预计2023年收入、净利润分别达80亿元和2亿元，最快将在2023年下半年实施股改，并有望于2024年启动IPO申报。

年轻的HJT龙头

近年来不断发起融资的华晟新能，仍是一家成立尚不足3年的年轻企业；若2024年启动申报，则意味着其刚刚满足IPO发行主体持续运营满三年的基本条件。

公开信息显示，位于安徽省宣城经开区的华晟新能成立于2020年7月，由创始人徐晓华与宣城当地国资联合发起，目前已与中广核、大唐、国能等国内巨头开启合作。

在光伏领域PERC（发射极和背面钝化）为代表的的P型电池逐步接近转化率极限，N型电池开启规模化的当下，华晟新能所占据优势的领域正是和IBC（交叉指式背接触）、TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）共同组成N型电池三大路线之一的HJT（异质结）赛道，并且已形成了对HJT从硅片到电池、组件链条的布局。

在市场看来，HJT路线不但具有更稳定的温度系数和弱光发电性能，而且HTJ与未来的钙钛矿叠层工艺相结合，有望进一步提高光电转化率的天花板，因此有望成为N型电池时代的热门选择。

开源证券报告显示，截至2022年的HJT电池已出片年产能累计已超过11GW，目前国内新增建设和规划中的异质结电池产能已达114.2GW，而伴随HJT边际成本的下降，后续产能有望加速释放。

对2021年3月才产出首片异质结电池华晟新能而言，其目前已是业内首家HJT实现GW级出货并验证成本打平PERC的大厂，其2022年的HJT产能就已达2.7GW，占比接近全市场四分之一，已占据了该赛道的头把交椅。

据华晟宣城官网称，2023年规划HJT投产产能将达15GW，并成为全球首家HJT有效产能超过10GW的公司，其中现划出货量超4GW。

笔者获得的一份材料显示，华晟新能预计2023年至2025年的HJT产能分别达7.7GW、10.2GW和20.2GW，预计对同期全市场份额的占比分别为19.25%、14.57%和20.2%；同时还设定了2025年HJT的量产效率达26.5%、研发效率超过27%的目标。

在HJT产能阳谋持续扩张的背后，华晟新能的管理团队也大多来自其他光伏大厂或具有光伏研究背景。

例如创始人徐晓华毕业于中科院半导体所凝聚态物理与固体电子学专业，曾任汉能薄膜发电集团副总裁；CEO周丹曾担任通威集团的光伏投资及通威太阳能负责人；首席科学家王文静系中科院电工所研究员和太阳电池技术研究室主任；分管智能制造的SVP徐昕曾在中智电力担任副总；首席技术顾问郭铁曾任新奥光伏能源总经理。

众多资本蛰伏

根据华晟新能的资本规划，其有望与年内完成Pre-IPO融资，并分别于2024年、2025年实现IPO的申报与发行上市；而在此之前华晟新能已通过两轮融资吸引多家知名机构参与。

2021年底，华晟新能开展总规模达8亿元的A轮融资，该轮融资由招银国际、合肥产投领投，相关参与机构包括中鑫创投、民生证券、方正证券、普华资本等机构。

不到两年后的2023年初，华晟新能源再度宣布完成由中建材新材料基金领投的超20亿元的B轮融资，并得到了日初、国投-厦钨产业基金等机构的跟投，而作为存量股东的合肥产投、普华资本等也选择在此轮投资中继续加注。

据接近华晟新能的投资人士透露，该项目B轮融资投前估值约70亿，而年内有望开展的Pre-IPO轮融资的估值有望达200亿元。

另据笔者获得的一份材料显示，华晟新能2022年实现收入17亿元，预计2023年在手订单超过50亿元，累计收入有望突破80亿元；目前已与华能签订1GW订单，还与某央企签订15GW框架采购协议，其中与中国电建华东院形成的10GW组件订单，或成为全球最大的HJT订单之一。

在业内看来，伴随着HJT产品在光伏组件中渗透率的提高，华晟新能一旦上市不排除有望跻身光伏市值巨头的可能。

“异质结（HJT）本身是比较热门的N型电池方向，如果未来几年能够在这个领域维持一体化的龙头地位，那么确实有可能对目前的光伏头部公司格局带来影响。”华东某一级市场投资人士表示。

不过伴随着多家押注HJT路线的光伏大厂的产能放量，该细分赛道的市场格局也存在一定的不确定性。

“很多家光伏企业都在布局HJT产能，目前总规划产能都已经超过百亿GW了，但是最后谁会杀出来，下游需求会有所放缓都存在一定的不确定性。”北京一位投行人士表示，“现有的光伏巨头具有较强的客户资源优势和更稳定的供应链保障，更容易在迭代产品中获得主动权。”

在其看来，原材料价格以及外贸环境的变化也是华晟新能需要面对的不确定性。

“一方面光伏组件高度依赖外部出口，如果外贸政策或环境出现变化，行业规划产能就有可能出现结构性过剩的问题。”上述投行人士指出，“另一方面如果只涉及硅片到组件而未能及时确保硅料的供货与价格稳定，对后期的投产也会带来一定的被动。”

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